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IPO

와이엠텍 공모주 청약개요, 기업분석, 적정주가

by hunToo 2021. 8. 30.

1. 청약개요

 

기업명 : (주)와이엠텍

주관사 : KB증권

공모가 : 28,000원

청약일 : 2021.08.31~09.01

환불일 : 2021.09.03(2일)

상장일 : 2021.09.10

 

청약자격

청약개시일 직전일까지 개설.

 

청약한도

청약수수료


 

2. 기업분석

 

와이엠텍은 에너지 저장장치(Energy Storage System), 전기자동차, 전기차 충전기, 태양광 인버터 등에 적용되는 직류 고전압 EV Relay를 주력 제품으로 하고 있다. 또한 저전압 직류 전원을 사용하는 전동차, 정류기, 조명제어 등에 활용되는 DC Relay 및 Latch Relay 또한 공급 중이다.

Relay는 간단하게 설명하면, 전기, 전자산업에서 기기나 통전 회로를 제어할 목적으로 사용되는 일종의 스위치(개폐) 장치이다. 전기를 이용한 산업에 다방면으로 사용되고 있는 Relay는 제어회로 영역에 있어서 필수적인 부품으로 여겨지고 있다.

 

와이엠텍의 주요 기술 차별점으로 양방향 아크 차단기술을 포함한 3가지 기술 사양을 내세웠다.

 

전류를 차단할 때 발생하는 아크(전기불꽃)은 전기 화재의 원인이 될 수 있기 때문에 안전하게 차단하는 것이 필수적이다. 와이엠텍의 양방향 아크 차단 기술은 Relay제품의 성능 저하를 발생시키지 않으면서도 아크를 안전하게 차단할 수 있다고 한다.

 

Relay가 제대로 동작하지 않는다면, 과충전 및 과방전의 원인이 되어 화재 및 배터리 성능 저하의 원인이 될 수 있다. 이러한 Relay의 주접점 감시 기술과 점차 증가하는 대용량 배터리 제품의 수요에 맞춘 설계 기술로 점차 매출액을 늘려나가는 중이다.

 

EV Realy 제품이 매출의 90% 이상을 차지한다. 2020년 170억원의 매출을 달성하였으며, 2021년은 반기만에 130억원의 매출을 달성하였다. 최대실적 경신이 확실시되지 않나 싶다.

 

현재까지는 질소 기밀형 Relay를 주력제품으로 내세우고 있다. 대용량 ESS(에너지저장장치), 전기버스, 충전기 등에 사용되는 듯. 그러나 와이엠텍이 주목받고 있는 것은 전기차, 수소연료전치차용 EV Relay 개발이 완료되어 2021년 시제품 출시 예정이라는 것이다.

 

전기차 산업의 성장성이야 두말하면 입 아픈 정도. 현재까지도 성장세가 두드러지지만, 포트폴리오 다변화로 한 단계 더 도약하는 계기가 되지 않을까 싶다.

 

앞서 매출액에도 나타났지만, 2019년 매출액 및 영업이익이 큰 폭으로 감소하였다. 여러 차례 나타났던 ESS 화재 사건의 여파라고 한다. 2020년도에는 완벽하게 회복한 모습. 영업이익률도 떨어지지 않고 있고, 순이익 흐름도 좋다.


 

3. 적정주가

 

유사기업으로 브이원텍, 엔에스를 선정하였다.

EV Relay를 생산하거나 2차전지 관련 소부장 제조 매출이 최대인 회사들 중 규모가 비슷한 회사들로 선정하였다. 상장 후 공모가 상승을 감안할 때, 코윈테크 정도는 포함해도 되지 않았나 싶지만(PER이 적정한 듯 보인다) 뭐 크게 문제는 없어 보인다.

 

1분기 연환산 기준으로 PER을 계산하여 평균 25.96배를 산출하였다. 아무래도 와이엠텍의 상반기 실적이 좋았기 때문에 이렇게 결정한 것이 아닌가.. 싶지만..

 

2020년 및 2021년 1분기 기준 최근 1년으로 계산한 PER이 더 높기 때문에 할 말이 없다. 브이원텍 역시 1분기에 크게 수익성이 개선된 것으로 보인다.

적용 PER 25.96배를 적용하여 계산한 주당 평가가액은 28.584원.

 

주당 평가가액에 공모가 상단 기준 12.54%의 할인율을 적용하였다. 조금 아쉬운 할인율. 그런데 확정공모가액이 28,000원으로 결정되면서 실질 할인율은 2.04%가 되었다.. 할인이 의미가 없네..

 

38커뮤니케이션 기준 와이엠텍 장외가는 42,750원이다.

최근 IPO가 다가오며 계속해서 오르고 있다. 와이엠텍 장외가 42,750원은 공모가 대비 52.68% 상승한 가격이다.

 

연환산 순이익을 사용한 것이 맘에 들진 않지만, EV Relay 매출은 하반기에 집중된다고 하니 상반기 연환산 실적이 크게 뻥튀기 된거 같지는 않다. 뭐 그렇다고 2020년 실적을 사용하는게 더 합리적일 거 같지도 않고.. 그냥 공모가 기준 PER이나 본다. 공모가 기준 PER은 25.43배, 따상 시 PER은 66.13배 정도이다. 공모가가 높아진 건 아쉽지만, 애초에 크게 부담되는 PER로는 보이지 않는다.


 

4. 기관수요예측 및 유통가능물량

 

와이엠텍 수요예측 결과 최종 경쟁률 1696.19를 기록하였다. 거의 1700에 육박하며 핫한 종목임을 증명해냈다.

 

밴드 상단인 25,000원을 초과해서 제시한 기관이 96.86%였다. 압도적이긴 했던 듯. 다만 28,000원 이상 신청 비율을 보여주지 않은 건 아쉽다.

 

28,000원 이상 신청 비율을 공개하지 않아 조금 찜찜하지만.. 뭐 초과가 압도적이었으므로 공모가를 올리는 건 당연한 수순인 거 같다.

 

의무보유 확약 비율은 31.62%. 상당히 호성적이다. 기대해봐도 좋을 듯.

 

이라고 하기엔 수급이 너무 안 좋다. 공모물량은 10%에 불과하며, 기존주주 물량이 30%가 넘는다. 유통가능물량은 42.93%. 의무보유확약이 높아봤자 얼마 줄어들지 않을 것으로 보인다. 유통가능금액은 공모가 기준 648억이다. 금액도 뭐 엄청 큰 편은 아니나, 좀 아쉬운 느낌.


아주 신나 있다가 공모 물량에서 한번 얻어맞고, 유통가능물량에서 한번 더 얻어맞았다. 사업내용은 참 매력적인데, 왜 먹지를 못하니.. 괴상하게도 오늘은 운수가 좋더니만.. 일반청약자 물량이 15만주이므로, 균등청약은 무조건 추첨이다. 비례청약 역시 한도가 작아서 주거래 고객이 아니라면 해봤자 1주도 나올까말까.. 유통가능물량도 많아서 좀 아쉽게 되었다.

 

※ 본 글은 공모주 투자에 대한 의견 제시일 뿐, 투자 결과로 인한 책임은 투자자 본인에게 있다는 점 참고하시기 바랍니다.

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